.RU

ПОРОГ ПРЯМЫЕ ПОСТОЯН. ЗАТРАТЫ - 1. Введение в финансовый менеджмент


^ ПОРОГ ПРЯМЫЕ ПОСТОЯН. ЗАТРАТЫ
БЕЗУБЫТОЧНОСТИ, руб = _______________________________ .

ДОЛЯ ВАЛОВОЙ МАРЖИ

ВЫРУЧКЕ ОТ ДАННОГО

ТОВАРА

2. Расчет порога рентабельности товара. Порог рентабельности товара - это такая выручка от реализации, которая покрывает не только переменные и прямые постоянные затраты, но и отнесенную на данный товар величину косвенных постоянных затрат. При этом прибыль от данного товара равна нулю.

^ ПРЯМЫЕ И КОСВЕННЫЕ

ПОРОГ ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ

РЕНТАБЕЛЬНОСТИ, шт. = __________________________ .

ВАЛОВАЯ МАРЖА НА

ЕДИНИЦУ ТОВАРА


ПРЯМЫЕ И КОСВЕННЫЕ

^ ПОРОГ ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ

РЕНТАБЕЛЬНОСТИ, руб. = __________________________________ .

ДОЛЯ ВАЛОВОЙ МАРЖИ

В ВЫРУЧКЕ ОТ ДАННОГО ТОВАРА


Расчет порога безубыточности и порога рентабельности служит необходимым инструментом в оценке жизненного цикла товара. На нижеследующем рисунке показано, что на протяжении своего жизненного цикла товар проходит два порога безубыточности и два порога рентабельности.

Выручка

Первый порог Второй порог

рентабельности рентабельности


Первый порог Второй порог безубыточности безубыточности


Покрыты

переменные

затраты час “икс”:

товар надо

изымать


1 2 3 4 Время

Выход на Рост Зрелость Упадок

рынок

Рис.3.Зависимость порога рентабельности и безубыточности от жизненного цикла товара


В час “икс” товар становится убыточным, от него надо отказываться.

Считается разумным располагать (планировать) прохождение первого порога безубыточности где-то на уровне второй трети фазы роста. Но расчет момента снятия с ассортимента требует большей точности, совмещения с коммерческими, техническими и трудовыми аспектами политики предприятия, а также - и, возможно, это главное - учета общей стратегической линии предприятия. Товар, не имеющий коммерческих перспектив, находящийся в фазе упадка, должен быть изъят из ассортимента как только этот товар становится неспособным покрывать своей выручкой прямые переменные и прямые постоянные затраты, или, иначе говоря, как только промежуточная маржа становится отрицательной.


1 2 3 4




Выход на рынок Рост Зрелость Упадок


Порог безубы Порог Порог Порог

точности рента- рентабе- безубы-

бельности льности точности


А Б В Г

А- выручка не покрывает прямых переменных и прямых постоянных затрат;

Б- выручка покрывает прямые переменные, прямые постоянные и часть отнесенных на данный товар постоянных косвенных затрат;

В- выручка покрывает, кроме всех прямых затрат, все отнесенные на данный товар косвенные постоянные затраты и вносит свой вклад в формирование прибыли предприятия;

Г- выручка покрывает прямые переменные, прямые постоянные и часть отнесенных на данный товар постоянных косвенных затрат.


Тема 8. Распределение прибыли. Дивидендная политика и политика развития производства.


Часть нарабатываемой предприятием чистой рентабельности собственных средств поглощается дивидендами, другая часть “уходит” в развитие производства. Этот процесс осуществляется под непосредственным воздействием принятой предприятием нормы распределения (НР), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как дивиденд. Так, к примеру, если прибыль после уплаты налога равна 100 тыс.руб, сумма дивидендов 23 тыс. руб., то НР равна 23% или 0,23.

Примечание: очень скоро нам встретится термин “внутренние темпы роста”. Речь пойдет о темпах увеличения собственных средств предприятия как необходимом условии наращивания оборота и развития предприятия. Совершенно очевидно, что темпы роста оборота зависят самым непосредственным образом от внутренних темпов роста. И в обратную сторону: достижение высоких темпов роста оборота повышает возможности увеличения собственных средств предприятия. Будем пользоваться сокращениями: ВТР -внутренние темпы роста ( или темпы прироста собственных средств).

Чистая рентабельность собственных средств (РСС) очерчивает не только верхнюю границу потенциального развития производства, но и верхний уровень дивиденда: если РСС равна 20%, то, отказавшись от распределения дивидендов, можно увеличить собственные средства на эти самые 20%, либо, отказавшись от финансирования, выплатить 20%-ые дивиденды; когда же предприятие решается и на то, и на другое, то приходится “разъединять” рентабельность собственных средств и искать наилучшее соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т.е. внутренними темпами роста

( ВТР ).

Если, к примеру, при РСС = 20% предприятие распределяет на дивиденды 1/4 прибыли (НР = 0,25), то

ВТР = РСС х ( 1 - НР ) = 20% х (1 - 0,25 0) = 15%.

Рассмотрим основные этапы разработки дивидендной политики в сочетании с финансовым прогнозированием на примере предприятия, имеющего следующую структуру аналитического баланса:

Актив за вычетом кредиторской задолженности - 10 млн.руб. В пассиве - 4 млн.руб. собственных и 6 млн.руб. заемных средств.

Оборот составляет 30 млрд.руб. НРЭИ достигает 1,8 млн.руб, коммерческая маржа ( НРЭИ/ оборот х 100 )= 6%. Задолженность обходится предприятию в среднем 14% ( СРСП = 14% ). Условная ставка налогообложения прибыли составляет 1/3. Распределяется на дивиденды 1/3 чистой прибыли (НР = 0,33). Экономическая рентабельность равна 18%. Рассчитаем ключевые показатели.


^ НРЭИ ОБОРОТ

ЭР = ________ х ________ = 6% х 3 = 18%.

ОБОРОТ АКТИВ

ЭФФЕКТ

ФИНАН- ЗС 6млн.р.

СОВОГО=2/3 (ЭР-СРСП) х ____= 2/3(18% - 14%)х _______ =4%.

РЫЧАГА СС 4млн.р.


^ ЭФФЕКТ ФИНАН-

РСС = 2/3 ЭР + СОВОГО РЫЧАГА = 13% + 4% = 16%.


ВТР = РСС х ( 1 – НР) = 16% х ( 1 - 0,33 ) = 10,8%.


Таким образом, предприятие при внутренних темпах роста 10,8% имеет возможность увеличить собственные средства с 4 млн. руб. до 4,43 млн.руб., но тогда, не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами можно довести задолженность до 6,65 млн.руб.:

6,65 млн.руб. 6 млн.руб.

_____________ = ___________ .

4,43 млн.руб 4 млн.руб.

Значит, не имея структуры пассива, можно увеличить его объем ( не считая долговых обязательств поставщикам ) до ( 6,65 млн. руб. + 4,43 млн.руб.) = 11,08 млн.руб. Это плюс 10,8% по сравнению с прошлым периодом. Соответственно и актив возрастет на 10,8% и составит 11,08 млн.руб. Сколько процентов насчитаем внутренних темпов роста - на столько процентов можем увеличить и актив!

Первый вывод. ^ При неизменной структуре пассива внутренние темпы роста применимы к возрастанию акций.

Далее, если коэффициент трансформации, равный 3, поддерживается на прежнем уровне, то актив объемом 11,08 млн.руб. принесет 33,24 млн.руб. оборота. Снова получаем выигрыш 10,8%.

Второй вывод.^ При неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации внутренние темпы роста применимы к возрастанию оборота.

Сделанные выводы открывают прямой и короткий путь к овладению одним из главных методов финансового прогнозирования - методом формулы. В прогностических вариантных расчетах по этому способу начинают, как правило, с постановки цели: добиться такого-то увеличения оборота.

Итак, предприятие ставит цель: добиться 20%-го приращения оборота.


СС = 4,3 млн.руб.

11,8 млн.руб. ПАССИВ ЗС = 6,65 млн.руб.

(


+10,8% ) 12 млн.руб.

ДЕФИЦИТ

0,92 млн.руб.







? ?

Увеличить собственные Увеличить задолженность

средства на 0,92 млн.руб.? на 0,92 млн.руб.? Но тогда

но тогда надо менять нор- плечо финансового рычага

му распределения будет равно 1,7 против прежних (6 : 4) = 1,5 млн.руб.

Рис.4. Интерпретация метода финансового прогнозирования


Уже подсчитано, что без структурных изменений, ”своим ходом “обеспечивается рост оборота на 10,8%. А необходимо плюс 20%. Тогда оборот составит 36,0 млн.руб. Под него при КТ, равном трем, надо 12,0 млн.руб. актива (у нас пока 11,08 млн.руб.) и столько же пассива(см.рис.4).

Давайте попробуем компромиссный вариант: чтобы поддержать на прежнем уровне соотношение заемных и собственных средств, увеличим собственные средства на 0,46 млн.руб. и одновременно заимствуем 0,46 млн.руб.

Тогда ЗС/СС = ( 6,65 млн.руб. + 0,46 млн.руб.) : (4,43 млн.руб. + 0,46 млн.руб.) = 1,5. Система не разбалансируется, можно оставлять прежнюю норму распределения. Но это, конечно, упрощенное решение. Зачастую не только можно, но и должно провести структурные изменения:

Возможные варианты:

(например, нарастить выручку и сэкономить на управленческих и др. расходах) до 3,2, то не придется увеличивать на 20% актив ради 20%-ого увеличения оборота;

При таких условиях предприятие получит рентабельность собственных средств на уровне 23,3%, а ВТР на уровне 20,038%:

РСС = 2/3 РЭ + ЭФР;

РСС = 2/3 ( 7% х 3,2 ) + 2/3 ( 22,4% - 14% ) х 1,5 = 23,3%;

ВТР = РСС ( 1 - НР ) = 23,3% х 0,86 = 20,038%.

Цель достигнута: внутренние темпы роста и процент увеличения оборота совпали, следовательно, 14%-ая норма распределения выбрана верно.

Теперь появляется возможность подвести итоги.

^ ГЛАВНЕЙШИЙ ВОПРОС ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ:

как примерить интересы акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития?

poryadok-provedeniya-olimpiadi-shkolnikov-po-psihologii-na-temu.html
poryadok-provedeniya-promezhutochnogo-i-itogovogo-kontrolya-en-f-02-informatika.html
poryadok-provedeniya-tarifikacii-rabotnikov-kirovskaya-oblast.html
poryadok-provedeniya-tehnicheskogo-osmotra-chast-5.html
poryadok-provedeniya-zaprosa-predlozhenij-instrukcii-po-podgotovke-predlozhenij-direkciya-po-upravleniyu-sportivnimi-sooruzheniyami.html
poryadok-raboti-gorodskoj-konferencii.html
  • zadachi.bystrickaya.ru/sozdanie-s-pomoshyu-sql-server-bazi-dannih-dlya-magazina-produktov.html
  • kanikulyi.bystrickaya.ru/ya-k-badridze-volk-voprosi-ontogeneza-povedeniya-problemi-i-metod-reintrodukcii-stranica-6.html
  • lecture.bystrickaya.ru/65-osnovnie-nalogi-nachislennie-i-uplachennie-v-byudzhet-i-vnebyudzhetnie-fondi-v-2011-i-2010-gg.html
  • obrazovanie.bystrickaya.ru/programma-disciplini-nacionalnaya-hozyajstvennaya-kultura-dlya-napravleniya-080100-62-ekonomika-podgotovki-magistra.html
  • uchenik.bystrickaya.ru/konkurentosposobnost-chast-3.html
  • control.bystrickaya.ru/dolzhnostnaya-instrukciya-municipalnogo-sluzhashego-vedushej-municipalnoj-dolzhnosti-kategorii-specialisti-rukovoditelya-arhivnogo-sektora-administracii.html
  • tests.bystrickaya.ru/koncepciya-hudozhestvennogo-obrazovaniya-prikaz-ministerstva-kulturi-rf-ot-28-12-2001-1403-obzor-dejstvuyushih-uchebno-metodicheskih-komplektov-po-izobrazitelnomu-iskusstvu.html
  • knowledge.bystrickaya.ru/obrazovatelnij-standart-visshego-professionalnogo-obrazovaniya-po-napravleniyu-podgotovki-020300.html
  • tetrad.bystrickaya.ru/urok-razvitiya-rechi-v-6-klasse-tema-sochinenie-opisanie-s-elementami-povestvovaniya-tvorcheskaya-laboratoriya.html
  • school.bystrickaya.ru/issledovanie-potrebitelya-v-centre-bilajn.html
  • esse.bystrickaya.ru/rabochaya-programma-po-predmetu-nemeckij-yazik.html
  • letter.bystrickaya.ru/o-blagodatnom-pokayanii-etika-ili-poznaj-samogo-sebya.html
  • uchit.bystrickaya.ru/temi-kontrolnoj-raboti-referatov-po-kursu-organizaciya-i-tehnika-vneshnetorgovih-operacij-osnovnie-ponyatiya-i-pravila-vedeniya-vneshnetorgovoj-deyatelnosti.html
  • universitet.bystrickaya.ru/tema-5-pravo-mezhdunarodnih-dogovorov-mezhdunarodnoe-pravo-uchebno-metodicheskoe-posobie-moskva-20-10-udk-341-1.html
  • vospitanie.bystrickaya.ru/yaroslavskij-gosudarstvennij-universitet-imp-g-demidova.html
  • uchitel.bystrickaya.ru/referat-po-discipline-informatika-na-temu-rol-informacionnih-tehnologij-v-buhgalterskom-uchyote.html
  • composition.bystrickaya.ru/oshelomlyayushij-debyutnij-roman-kotorij-uzhe-nazivayut-glavnim-romanom-novogo-veka-a-ego-avtora-zhivim-klassikom-begushij-za-vetrom-proniknovennaya-probirayushaya-stranica-8.html
  • esse.bystrickaya.ru/r-m-haninova-pesa-skazka-hitrij-yozh-mihaila-honinova.html
  • nauka.bystrickaya.ru/udk-656-v-o-bernackij-doktor-filosofskih-nauk-professor-a-a-golovin-doktor-medicinskih-nauk-professor.html
  • obrazovanie.bystrickaya.ru/programma-institut-osushestvlyaet-podgotovku-po-specialnosti-education-and-knowledge-management-in-green-sector-menedzhment-i-obrazovanie-v-zelenom-sektore-prodolzhitelnost-1-god.html
  • writing.bystrickaya.ru/grizlov-vistupaet-za-obespechenie-rossii-lekarstvami-otechestvennogo-proizvodstva-grizlov-b-v-monitoring-smi-30-oktyabrya-2007-g.html
  • paragraf.bystrickaya.ru/zaklyuchenie-itogi-razvitiya-sistemi-obrazovaniya-klyuchevskogo-rajona-za-2010-god.html
  • control.bystrickaya.ru/eropkina-bashnya-bajki-starogo-inzhenera.html
  • exchangerate.bystrickaya.ru/lichnost-prestupnika-3.html
  • gramota.bystrickaya.ru/zasedanie-tos.html
  • studies.bystrickaya.ru/glava-4-problemi-adaptacii-specialistov-k-deyatelnosti-v-sfere-gosudarstvennogo-i-municipalnogo-upravleniya.html
  • thesis.bystrickaya.ru/poryadok-realizacii-ustanovlennogo-zakonodatelstvom-pravitelstvo-murmanskoj-oblasti-postanovlenie.html
  • nauka.bystrickaya.ru/uchebno-metodicheskij-kompleks-po-discipline-nalogooblozhenie-uchastnikov-vneshneekonomicheskoj-deyatelnosti.html
  • otsenki.bystrickaya.ru/sovet-federacii-okazhet-nko-gospodderzhku-stolichnij-departament-socialnoj-zashiti-naseleniya-provodit-obshegorodskuyu.html
  • ucheba.bystrickaya.ru/programma-disciplini-modeli-teorii-organizacij-i-organizacionnij-dizajn-dlya-napravleniya-080500-68-menedzhment-podgotovki-magistra-disciplina-po-viboru-stranica-4.html
  • report.bystrickaya.ru/kniga-eta-imeet-zadachu-prosledit-po-istoricheskim-dokumentam-i-pamyatnikam-hudozhestvennoj-literaturi-stanovlenie-i-razvitie-nemeckoj-stranica-9.html
  • teacher.bystrickaya.ru/glava-dvenadcataya-sokrovisha-druidov-kir-bulichev.html
  • occupation.bystrickaya.ru/mixtard-ats-kod-a10ad01-spravochnikt-e-prednaznachen-za-lekari-zbolekari-farmacevti-i-studenti.html
  • nauka.bystrickaya.ru/vneshneekonomicheskaya-deyatelnost-chast-3.html
  • urok.bystrickaya.ru/primechaniya-issledovaniya-ukladov-krestyanskih-hozyajstv-pereselencev-sibiri-statisticheskimi.html
  • © bystrickaya.ru
    Мобильный рефератник - для мобильных людей.